Roma - Tassi in rialzo, anche fino a 45-50 punti base rispetto a luglio. Questa la previsione degli operatori interpellati da Radiocor per il nuovo BTp benchmark triennale che il Tesoro offrira' domani in asta. Il rendimento del Buono scadenza novembre 2016 dovrebbe cosi' attestarsi intorno al 2,80% (dopo che a luglio la scadenza triennale aveva spuntato in asta il 2,33%), alla luce dei rialzi generalizzati dei tassi europei e americani cui si somma la peculiarita' italiana dell'incertezza sulle sorti del Governo Letta. Nessun problema dovrebbe esserci sul versante della domanda; peraltro l'importo complessivo dell'emissione (tra i 5 e i 7,5 miliardi, compreso il BTp a 15 anni e le riaperture dei CcTeu) non e' elevatissimo, pur includendo la prima tranche di un nuovo benchmark.

Anche l'asta dei BoT ha pagato questa mattina, come previsto e nella misura prevista, il prezzo dell'incertezza politica italiana, con i tassi degli annuali che si sono portati poco oltre l'1,30%. Questo fattore peculiare che si concentra sui titoli italiani si somma al rialzo dei tassi europei e americani al quale si sta assistendo da alcune settimane, sulla scia delle aspettative di una fine degli acquisti dei titoli a lungo termine americani da parte della Federal Reserve. Non a caso anche in Germania, nell'asta di questa mattina, i Bund hanno sfondato il muro del 2% lordo.

Nel collocamento dei BoT non sono stati registrati scossoni ulteriori rispetto al copione messo in conto dagli operatori: 'Il rialzo dei tassi - dice un trader - era ampiamente scontato e non e' andato oltre le attese.

L'incertezza politica, che premia le scadenza piu' brevi, ha sostenuto, anzi, la domanda, spingendo molti investitori verso il titolo a 101 giorni; c'e' stato un forte interesse per il BoT flessibile', con oltre 6 miliardi richiesti a fronte dei 3 offerti. Il rendimento del titolo annuale si e' attestato all'1,34%; la domanda per i due titoli ha ampiamente coperto l'offerta: oltre 18 miliardi a fronte degli 11,5 miliardi collocati.

Nelle ultime settimane, segnalano gli analisti di UniCredit, la curva italiana ha risentito delle crescenti tensioni politiche. Da meta' agosto, lo spread BTp/Bund e' salito da 230 a 250 punti base mentre il rendimento del decennale si e' portato oltre il 4,50% dal 4,20 per cento.

Rispetto all'asta di luglio dei BTp gli analisti stimano un incremento del rendimento nell'ordine di 45 centesimi: 'Di questo aumento - osservano - circa 20 punti base sono dovuti alla pressione del mercato nel corso dell'ultimo mese mentre i restanti 25 punti base sono legati alla scadenza piu' lunga del nuovo benchmark'. Il collocamento del nuovo titolo triennale si terra' in una fase di mercato non eccezionale ma non sono attesi particolari problemi di domanda. Su questa avranno un impatto positivo anche fattori tecnici: se uscira' sui livelli attesi, infatti, il nuovo benchmark dovrebbe offrire uno scarto positivo di circa 35 punti base rispetto al rendimento del precedente benchmark triennale.

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