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27. März 2024
Die jüngsten Umfrageindikatoren konnten positiv überraschen, zum Teil sogar recht deutlich. Danach könnte das Stimmungstief in der deutschen Wirtschaft nun endlich hinter uns liegen. Die Märzdaten zum deutschen Arbeitsmarkt werden aber sicher nicht ohne Spuren der schwachen Konjunktur davongekommen sein. In den USA wird der Deflator der privaten Konsumausgaben weiteren Aufschluss über die Inflationsentwicklung in Q1 geben. In China könnten die über das Osterwochenende anstehenden PMIs Hinweise liefern, ob sich die zuletzt positive Dynamik in der chinesischen Wirtschaft weiter verfestigt hat. [mehr]
26. März 2024
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In the European Economic and Monetary Union, banks' holdings of sovereign debt remain in focus, not least because of the ECB accelerating the reduction of its sovereign bond portfolio this year. Quantitative tightening at a time of significant public-sector refinancing needs requires other investors to pick up the baton. Will banks resume their traditional role as anchor investors? Or will they remain reluctant to increase their holdings, as they were in 2023? Moreover, differences in the sovereign exposures across national banking sectors – especially with regard to “home bias” – have been an obstacle to completing the Banking Union with a European Deposit Insurance Scheme (EDIS), and thus continue to receive attention from policymakers. The good news, as we show in this report, is that European banks in aggregate made some progress in 2023 toward diversifying their claims on governments. [mehr]
25. März 2024
Das deutsche Verbrauchervertrauen könnte im März wieder angezogen haben, nachdem vor allem das ifo-Geschäftsklima bereits positiv überraschen konnte. Auch für die Eurozone steht in dieser Woche ein ganzes Paket interessanter Umfragedaten an, das weitere Konjunktursignale liefern wird. In den USA dürften die Februar-Daten zum Deflator der privaten Konsumausgaben – das präferierte Inflationsmaß der Fed – im Fokus stehen. Über die Osterfeiertage werden in China PMI-Daten für den Monat März veröffentlicht. Sie liefern Hinweise, ob sich der positive Aktivitätstrend weiter fortsetzt. [mehr]
20. März 2024
Die ZEW-Konjunkturerwartungen sind in der März-Umfrage überraschend deutlich gestiegen und liegen nun bei 31,7 Punkten (nach 19,9 im Februar). Der positive Ausblick mag auf den ersten Blick überraschen, denn das deutsche BIP dürfte im 1. Quartal noch einmal geschrumpft sein. Gleichwohl haben auch wir ausgeführt, dass der konjunkturelle Tiefpunkt in Deutschland erreicht sein könnte. Bei ihrer heutigen Sitzung dürfte die Fed die Zinsen unverändert lassen. Allerdings rechnen wir damit, dass die Fed die Prognose für die Kerninflationsrate im Jahr 2024 leicht von 2,4% auf 2,5% anheben wird. Zudem könnte die Fed Signale setzen, dass die Zinsen im nächsten Jahr nicht ganz so stark gesenkt werden, wie bislang von den Märkten erwartet wird. [mehr]
18. März 2024
In dieser Woche stehen viele Sitzungen von Notenbanken an. Die Fed tagt am Mittwoch. Wir erwarten keine Zinsänderung. Gleichwohl rechnen wir damit, dass die Fed die Prognose für die Kerninflation im Jahr 2024 von 2,4% auf 2,5% anheben wird. Zudem könnte die Fed Signale setzen, dass die geldpolitische Lockerung im Zyklus nicht ganz so stark ausfällt, wie bislang von den Märkten erwartet. Während die Bank of England (Sitzung am Donnerstag) die Zinsen unverändert lassen dürfte, könnte die Bank of Japan (Dienstag) zum ersten Mal seit 2007 die Zinsen anheben. Die Woche endet mit wichtigen Stimmungsindikatoren (PMI am Donnerstag und ifo am Freitag). [mehr]
18. März 2024
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Risikokapitalmärkte spielen eine Schlüsselrolle bei der Finanzierung von Innovationen, die für den grünen und digitalen Wandel benötigt werden. Sie identifizieren vielversprechende Start-ups und stellen ihnen Finanzmittel zur Verfügung, damit sie ihr Wachstumspotenzial realisieren können. In der EU hat sich das Volumen an neu investiertem Wagniskapital (Venture Capital, VC) im letzten Jahrzehnt fast verfünffacht. Trotzdem bleibt der Markt in Europa wesentlich kleiner als in den USA, was es für junge europäische Unternehmen schwieriger macht zu wachsen, als für ihre US-amerikanischen Pendants. Um weiter zu wachsen, muss der Wagniskapitalmarkt in der EU nicht nur die derzeitige Flaute, sondern auch strukturelle Probleme beim Fundraising, größeren Finanzierungsrunden und dem Exit-Umfeld überwinden. [mehr]
15. März 2024
In a new report by Luke Templeman and Galina Pozdnyakova they highlight how enthusiasm for AI has propelled the US tech sector forward, with the Nasdaq surging over 25% since last October, led by the ‘Magnificent 7’ stocks. However, with these stocks now compromising over a quarter of the S&P’s market capitalisation, concerns arise about potential market volatility. Diversification becomes crucial and identifying assets with negative correlation to the Mag-7 could offer stability. Sectors like utilities and financials, alongside specific stocks and treasuries, present opportunities to mitigate this risk. European markets have shown independence from the Mag-7, providing further avenues for diversification. As these tech giants face unique risk, including regulatory and geopolitical challenges, exploring options beyond Big Tech could be prudent for investors. [mehr]
13. März 2024
In our latest report, we combine our research across equity factors with our latest risk optimization and drawdown mitigation techniques to generate a smart beta strategy with the same volatility as its MSCI world benchmark, but both 4% higher returns and lower drawdowns.
Our methodology can be applied to various multifactors, from traditional risk parity to machine learning, and more broadly to any long-only portfolio, such as defensive, ESG or thematic strategies.
Clients of dbResearch can access the full report on research.db.com [mehr]
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