Amazon s’enfonce dans le rouge et inquiète les investisseurs

Fin de la lune de miel avec les investisseurs ou bien simple accident de parcours ? En tout cas les résultats trimestriels publiés, jeudi 23 octobre, par Amazon ainsi que les perspectives pour la saison des fêtes ont de quoi interroger. Un questionnement qui s’est traduit par une chute de 10 % de l’action dans les échanges électroniques suivant la clôture de la séance officielle à Wall Street. Depuis le début de l’année, l’action a perdu 20 % de sa valeur.

Jusqu’à présent, il existait une sorte de contrat tacite entre la Bourse et Jeff Bezos, le fondateur d’Amazon. Sa société pouvait afficher des pertes, tant que la croissance du chiffre d’affaires était au rendez-vous. Celle-ci étant censée être alimentée par des investissements tous azimuts pour devenir un acteur incontournable du commerce électronique dans plus en plus de domaines. Un rapport avec Wall Street sur lequel ironisait-il y a quelques semaines le patron de CBS, Leslie Moonves, qui rappelait que ce que la Bourse lui demandait à lui c’était d’afficher des bénéfices. « Je pense que Jeff Bezos a une vie plus facile que la mienne », plaisantait-il. Mais celle du patron d’Amazon est peut-être en train de se compliquer.

Le chiffre d’affaires déçoit

De juillet à septembre, Amazon a réalisé la plus grosse perte trimestrielle de son histoire : 437 millions de dollars, soit 95 cents par action, la référence à Wall Street, quand les analystes attendaient une perte de seulement 76 cents. En un an, le groupe a multiplié par dix ses pertes. Le problème, c’est que cette fois, le distributeur a déçu également en termes de chiffre d’affaires. Celui-ci est certes en hausse de 20 % à 20,6 milliards, mais le chiffre est légèrement inférieur aux prévisions.

Ce qui est inquiétant, c’est que l’argent sort plus vite qu’il ne rentre. Entre 2004 et aujourd’hui, les dépenses opérationnelles d’Amazon ont augmenté de 2 488 %, alors que le chiffre d’affaires, lui, n’a progressé « que » de 1 245 %, selon les calculs du Wall Street Journal. Rien que sur les trois derniers mois, le groupe a investi 21,1 milliards de dollars, soit une augmentation de 23 % en un an.

Multiplication des opérations de croissance

En août, le groupe a ainsi fait l’acquisition de Twitch Interactive, un site américain consacré aux jeux vidéo, pour 970 millions. La plus grosse opération de croissance externe jamais réalisée par Amazon. À cela s’est ajouté en septembre le lancement de cinq nouveaux modèles de tablette. Le groupe multiplie également les points de retrait de produits alimentaires achetés en ligne. Il a aussi annoncé cet été qu’il allait consacrer 1 milliard de dollars pour pénétrer le marché indien du e-commerce. Enfin, afin d’alimenter son offre de vidéo à la demande, Amazon devrait dépenser cette année 2 milliards de dollars pour faire concurrence à Netflix. « Nous avons beaucoup d’opportunités devant nous, a constaté Thomas Szkutak, le directeur financier d’Amazon lors d’une conférence téléphonique, mais nous devons certainement être sélectifs vis-à-vis de ces opportunités », a-t-il reconnu.

D’ailleurs toutes ne sont pas des succès. Il y a trois mois, Amazon a ainsi lancé son propre téléphone, qui, pour le moment, peine à décoller. Le groupe a lancé au dernier trimestre une étude marketing auprès de 500 clients pour savoir comment ils percevaient cet appareil. Aucun d’entre eux n’en possédait un. Le Fire Phone a conduit le groupe à inscrire 170 millions de dollars de charges dans ses comptes du troisième trimestre. « Chaque fois que vous lancez quelque chose de nouveau, les résultats peuvent être assez variables », plaide M. Szkutak, qui affirme néanmoins qu’il est encore trop tôt pour faire le bilan du succès de cet appareil.

Lire le post de blog : Amazon brade son premier smartphone

Le groupe dépense également beaucoup dans l’informatique dématérialisée (cloud computing). Il a d’ailleurs annoncé jeudi l’ouverture de deux centres de données en Allemagne. Cette activité est d’autant plus gourmande en capitaux qu’Amazon se retrouve dans ce domaine face à des concurrents aux poches profondes comme Google ou Microsoft.

D’autres pertes à venir

Cette politique d’investissements intensive a amené le groupe à ouvrir une ligne de crédit de 2 milliards de dollars auprès de Bank of America. Parallèlement, Amazon pratique une politique commerciale agressive vis-à-vis de ses fournisseurs, qui a aussi un coût. Le groupe est ainsi en conflit avancé avec Hachette pour le forcer à revoir le prix de ses livres électroniques à la baisse.

Mais ce qui inquiète le plus les investisseurs ce sont les anticipations pour la saison des fêtes, un moment crucial pour un distributeur. Le groupe table sur une croissance située entre 7 à 18 % sur un an, alors que les analystes s’attendaient à un rythme de 20 %. Une période au cours de laquelle Amazon pourrait encore perdre pas mal d’argent. « On dirait que Jeff Bezos veut continuer à diriger un genre d’organisme caritatif plutôt qu’une entreprise qui gagne de l’argent avec ses millions de clients », ironise le site d’analyses 247wallst.com. Il va falloir sûrement trouver mieux à Noël pour faire rêver les investisseurs.